8.14-8.18资金面关注因素：

（1）逆回购到期180亿元；（2）MLF到期4000亿元；（3）政府债净缴款2792亿元，低于8.7-8.11政府债净缴款3250亿元；（4）同业存单到期4386亿元，低于8.7-8.11同业存单到期额6394亿元。

8.7-8.11公开市场情况：

(资料图片)

公开市场净回笼350亿元。其中，7天期逆回购投放规模为180亿元，到期规模530亿元。

8.7-8.11货币市场利率变动：

货币市场利率走势：（1）DR001利率上行18.6bp至1.3%，DR007上行12.3bp至1.8%，R001上行16.9bp至1.4%，R007上行8.8bp至1.8%；（2）1月期CD利率下行3.4bp至1.8%，3月期CD利率基本持平于2.1%，6月期CD利率上行17.6bp至2.4%，9月期CD（股份行）利率下行3.0bp至2.2%，1年期CD（股份行）利率下行0.3bp至2.3%。银行间质押式回购成交额日均为83330亿元，比7.31-8.4增加7131亿元。其中，R001日均成交额76909亿元，平均占比92.3%；R007日均成交5603亿元，平均占比6.7%。

上交所新质押式国债回购日均成交额为14703亿元，比7.31-8.4减少727元。其中，GC001日均成交额12300亿元，占比83.8%，GC007日均成交额1784亿元，占比12.0%。

8.7-8.11同业存单一级市场跟踪：

主要银行同业存单发行4178亿元，净融资额为-1969亿元，对比7.31-8.4主要银行同业存单发行3626亿元，净融资额285亿元，发行规模增加，净融资额减少。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为36%、40%；股份行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为88%、85%、83%。

同业存单各主体的发行利率有所分化，股份行、城商行1年期存单发行利率分别下行0.3bp、5.4bp，国有行、农商行1年期存单发行利率分别上行2.0bp、14.1bp。各期限的发行利率有所分化，1月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别下行3.4bp、3.0bp、0.3bp，6月期CD利率上行17.6bp。

主体发行利差方面，城商行与股份行1年期存单发行利差下行5.2bp至13.0bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行0.9bp至53.2bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行9.0bp至50.7bp，1YCD与R001的利差下行17.2bp至85.5bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行0.3bp至-34.8bp。

8.7-8.11同业存单二级市场跟踪：

同业存单收益率有所分化。其中，城商行1年期同业存单收益率下行5.4bp，1月期同业存单收益率上行5.4bp，AAA级1年期同业存单收益率上行0.5bp。

主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.6bp至8.5bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行4.9bp至52.9bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行2.0bp至20.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行0.3bp至-36.2bp，“1YCD-10Y国债”利差上行1.2bp至-35.1bp。

风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。

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