8月14日消息,中信证券研报指出,7月信贷数据显著弱于预期,背后的原因可能在于储备项目透支,新增需求不足;居民加杠杆意愿较弱,住房购买放缓叠加按揭贷款提前偿还。从数据反映的现实情况来看,我们认为近期降准的概率比较大,甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。总而言之,当前基本面情况利好债市表现,流动性在稳增长诉求下也将继续保持宽松状态,但稳增长政策预期对市场的影响也在加强,我们预计短期债市可能延续窄幅偏强波动。
【资料图】
全文:
七月信贷数据会触发降准或降息吗?
7月信贷数据显著弱于预期,背后的原因可能在于储备项目透支,新增需求不足;居民加杠杆意愿较弱,住房购买放缓叠加按揭贷款提前偿还。从数据反映的现实情况来看,我们认为近期降准的概率比较大,甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。总而言之,当前基本面情况利好债市表现,流动性在稳增长诉求下也将继续保持宽松状态,但稳增长政策预期对市场的影响也在加强,我们预计短期债市可能延续窄幅偏强波动。
▍7月信贷数据显著弱于预期。
在2022年同期低基数的背景下,新增社融与人民币贷款的同比数据依然少增,其中7月人民币贷款刷新2010年以来的单月新增规模最低值。结构上来看,7月“票据冲量”现象明显,对公贷款几乎依靠票据冲量;而企业中长贷对于信贷的拉动效果则持续走弱,同比多增值在7月更是出现了近一年首次负值。
▍7月数据为何大幅走弱?
储备项目透支,新增需求不足:①上半年新增贷款达15.7万亿,同比大幅多增2万亿,消耗了存量信贷项目储备。②实体内生融资需求依然偏弱,随着前期落地政策的效能逐步释放,在新的政策工具刺激前,信贷增长可能略显疲态。
提前还贷问题仍存,个贷需求不足:居民加杠杆意愿较弱,住房购买放缓叠加按揭贷款提前偿还,导致零售贷款减少。
▍政策如何发力提振融资需求?
宽货币工具必要性加强:二季度以来稳增长诉求回升而逆周期调节空间打开,新一轮宽货币周期或已起步。我们认为①降准大概率在三季度落地,向市场投放中长期流动性。②贷款利率和实体融资成本仍有进一步下行的空间,年底前政策利率可能存在10到30bps的降息空间。③结构性货币政策有增加额度或创设新工具的可能,后续结构性货币政策工具将为经济高质量发展提供精准的金融支持。④央行或将加快引导、推进存量按揭利率的调整,降低居民自主降杠杆的意愿。
政府料将债发行提速以托底社融、提振经济:①财政政策方面,预计地方债的发行使用将在三季度明显提速,不仅直接托底社融数据,还有助于为财政支出“填补弹药”,从而发挥政府资金的撬动作用,拉动消费与投资。②在预算内财政空间有限的情况下,政策性金融工具可以作为“准财政”工具刺激民间投融资项目。
▍后市展望:
参考近期央行政策表态,我们认为近期降准的概率比较大,甚至不排除进一步降低政策利率的可能性;同时央行或将加快引导推进存量按揭利率的调整;预计地方债的发行使用也将在三季度明显提速。总结来看,当前基本面情况利好债市表现,预计流动性在稳增长诉求下也将继续保持宽松状态,但稳增长政策预期对市场的影响也在加强,我们预计短期债市可能延续窄幅偏强波动。
▍风险因素:
货币政策力度不及预期;流动性投放不及预期;政府债供给不及预期;宏观经济增速不及预期。
(文章来源:界面新闻)
关键词:
【中信证券:近期降准的概率比较大甚至不排除进一步降低政策利率的可能2023-08-15
黄金仍高空看跌原油关键点825镑日低多不变今日操作思路黄金日线趋势为2023-08-15
近日,大庆市公安局龙南分局接到市局反诈中心推送高危预警,显示辖区居2023-08-15
不动产与空间服务:周评 353:新房销售环比再走低2023-08-15
新京报讯(记者慕宏举)近日,北京市丰台区人民法院审理了一起充值购买2023-08-15
【据彭博社消息中国据悉考虑降低股票交易印花税以重振疲软的股市据知情2023-08-15
本报金边8月13日电(记者刘慧)当地时间8月13日,柬埔寨首相洪森在金边会2023-08-15
来源|中访网责编|刘丰今年以来,关于支持促进民营经济高质量发展政策意2023-08-15
来源:长江商报 一年前,亚特集团重新成为(25 990,0 02,0 08%)控股2023-08-15
1、当账户严重违规扣分累积到四十八分会被查封账户。2、打开淘宝网首页2023-08-15
1、烤鱼当然是用烤的,木炭,用电烤的也行只是没有木炭烤的香,2、至于2023-08-15
一位名为Aquarius的数据挖掘者近日在《CS:GO》游戏社区发布消息,提醒2023-08-15
银保业务“小账”问题近期再次受到业界关注。一方面,多家保险公司2023-08-15
地图鱼是一种受欢迎的观赏鱼类,其生长速度和体型大小让它备受养鱼爱好2023-08-15
据台湾中时新闻网14日报道,台南市“慰安妇人权平等促进协会”14日在台2023-08-15
京东官方微博“京东发言人”8月14日发文称,近日,有关刘强东章泽天夫2023-08-15
除了上述已提出展期方案的“16碧地05”外,还有“20碧地03”也将在今年2023-08-15
从宏观经济和外围市场角度,明泽投资基金经理郗朋对《财经》记者表示,2023-08-15
1、国产车里性价比不错的一个牌子比亚迪比亚迪是一家中国汽车品牌,创2023-08-15
全国统一电力市场助力新型能源体系建设全国统一电力市场助力新型能源体2023-08-15
25岁亚特兰大中卫德米拉尔将加盟沙特球队吉达国民。2023-08-15
香港六福铂金多少钱一克(2023年08月14日)每日更新香港地区参考价格2023-08-15
8月14日下午,罗湖深港融合发展交流中心启用仪式暨“寻味罗湖”颁奖仪2023-08-15
大连市各部门应对极端天气全力以赴8月12日10时至13日14时,大连市出现2023-08-15
天赐材料(002709)8月14日晚间公告,公司拟发行全球存托凭证(GDR)募集2023-08-15