民生证券：给予鼎通科技买入评级-每日热点-热讯兽医网

民生证券：给予鼎通科技买入评级-每日热点

2023-04-20 11:59:48 来源：证券之星

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民生证券股份有限公司马天诣,崔若瑜近期对鼎通科技进行研究并发布了研究报告《2022年年报&2023年一季报点评：鼎润加码，未来可期》，本报告对鼎通科技给出买入评级，当前股价为67.15元。

鼎通科技(688668)
事件：4月18日晚，鼎通科技发布2022年年报与2023年一季报，2022年公司实现营收8.39亿元，同比+47.7%，实现归母净利润1.68亿元，同比+54.0%；2023Q1公司实现营业收入1.62亿元，同比-8.2%，实现归母净利润3321.8万元，同比+3.06%。
2022年公司业绩表现整体符合预期，2023Q1小幅承压。公司2022Q4实现营业收入1.81亿元，同比+16.4%，实现归母净利润3205万元，同比+38.1%；2022全年维度来看公司业务呈现高速高质量增长态势，分业务来看通信连接器产品全年实现营收5.52亿元，较2021年同期增长33.0%，汽车连接器业务实现收入1.61亿元，较2021年同期高增111.8%，成为公司高速增长新引擎。2023Q1受到海内外宏观经济环境影响公司收入表现小幅承压，利润实现逆势增长。
通信+汽车双轮驱动公司成长，有望深度受益科技变革。公司主营业务通信连接器（2022年占比65.8%）+汽车连接器（2022年占比19.2%），通讯连接器及其组件最终应用于服务器、数据中心、基站等大型数据存储和交换设备，深度绑定莫仕、安费诺、泰科等全球龙头厂商，有望深度受益人工智能发展带来增量硬件需求；同时公司汽车连接器产品成熟，与比亚迪等主机厂深度合作，产品不断迭代下有望延伸公司成长曲线。
河南鼎润二期投产三期开工动土，后续有望为公司带来重要增量。公司2022年定增8亿元，投向项目包括：高速通讯连接器组件生产建设项目（3.88亿元）、新能源汽车连接器生产建设项目（2.52亿元）及补充流动资金（1.6亿元）。本次扩产项目均由子公司河南鼎润作为实施主体，位于河南信阳，具备交通与人工成本双重优势，目前2期已全部建成投产，3期于日前正式开工动土。我们预计后续河南基地产能不断建设爬坡下有望为公司成长扩张带来支撑。
投资建议：我们认为通信层面伴随数据中心和服务器的不断发展对于公司核通信连接器产品需求将持续增加，新能源汽车连接器方面E/E架构变革叠加整车平台高压化不断深入，汽车连接器的天花板有望进一步打开，目前公司已切入比亚迪等核心主机厂客户，有望在产品品类不断延伸过程中带来全新业绩增量。我们预计公司2023~2025年营收有望分别达12.06/15.90/22.65亿元，归母净利润有望分别达2.49/3.25/4.48亿元，对应PE分别为26/20/14X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。
风险提示：公司产品海外需求不及预期；新能源车销量不及预期；公司产品品类拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券刘易研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.45亿，根据现价换算的预测PE为26.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为72.79。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎通科技（688668）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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